基准利率改革-上海银行（香港）

基准利率改革

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2021年6月

概述

银行间同业拆借利率（Interbank Offered Rates，“IBORs”），包括伦敦银行同业拆借利率（London Interbank Offered Rate，“LIBOR”）以及一些IBORs在内，是用于利率计算或用于其他支付中的基准利率，同时也被用于贷款、债券、以及衍生品等金融产品的定价中。

在过去的几年，金融稳定委员会（Financial Stability Board，“FSB”）- 对全球金融体系提出建议的国际监管机构，一直在和官方及标准制定机构共同对基准利率改革提出建议，致力于提高基准利率的稳健性。由于香港银行业广泛使用 LIBOR，利率基准改革将会对认可机构的营运造成重大影响，相应的准备工作亦会相当繁重及复杂。有见及此，香港金融管理局（Hong Kong Monetary Authority ，“HKMA”）一直与认可机构联系，促请它们为过渡作好准备 [1]。

为何进行IBORs改革?

IBORs为反映银行间同业拆借市场的价格，通常以银行之间的交易为基础。但是，英国监管机构 - 金融市场行为监管局（Financial Conduct Authority “FCA”），几年前就已明确表示：缺乏活跃的市场导致LIBOR的适用性难以维持，不适合被继续广泛的使用 [2]。

全球范围内，不同司法管辖区的监管当局正在进行包含LIBOR在内的IBORs转换，统称为IBOR转换或IBOR改革。

IIBORs的替代参考利率是什么?

IBOR转换中，对市场影响最大的五种货币为：美元 (“USD”), 欧元 (“EUR”), 英镑 (“GBP”), 日元 (“JPY”) 和瑞士法郎(“CHF”) 。每种相关货币的IBOR将被该货币的替代参考利率 (Alternative Reference Rates， “ARRs”)所取代。

各币种管辖区已建立了一些由公共和私人部门代表组成的监管或标准制定机构工作组，以确保IBOR转换的顺利进行。一些工作组已确定了其管辖区的货币的ARR，如下表所示：

货币	IBOR	预期转换方法	ARR	工作组
港元	HIBOR	采用多种利率 – HIBOR 将与HONIA并存	港元隔夜平均指数(Hong Kong Dollar Overnight Index Average ,”HONIA”)	财资市场公会
美元	USD LIBOR	需转换	有担保隔夜融资利率(Secured Overnight Financing Rate , “SOFR”)	替代参考利率委员会
英镑	GBP LIBOR	需转换	英镑隔夜拆息平均参考利率(Reformed Sterling Overnight Index Average, “SONIA”)	英镑无风险利率工作组
欧元	欧元银行同业拆借利率（”EURIBOR”）	EURIBOR 已被改革，允许继续使用。采用多种利率 – 改革后的EURIBOR将与€STR并存。	欧元短期利率（Euro Short Term Rate , “€STR ”)	欧元无风险利率工作组
欧元	EURO LIBOR	需转换	欧元短期利率（Euro Short Term Rate , “€STR ”)	欧元无风险利率工作组
瑞士法郎	CHF LIBOR	需转换	瑞士隔夜平均指数(Swiss Average Rate Overnight , “SARON”)	瑞士法郎参考利率国家工作组
日元	JPY LIBOR	需转换	东京隔夜平均利率（Tokyo Overnight Average Rate , “TONA”)	日元基准利率跨行业委员会

IBOR转换何时生效?

根据FCA 于2021年3月5日就有关未来终止LIBOR报价及将之评定为不具代表性所发表之公告，所有LIBOR报价将于以下日子实时终止发报：

• 2021年12月31日终止所有GBP、EUR、CHF和JPY LIBOR报价和期限利率为一周及两个月的USD LIBOR报价; 并且
• 2023年6月30日，终止隔夜、1、3、6及12个月的USD LIBOR [3]

阁下应为IBOR转换做怎样的准备?

我们鼓励阁下密切关注市场关于转换的最新动态，为此您可考虑做以下准备：

对现有合约进行审阅，识别所有LIBOR敞口。贷款、债券和衍生工具等产品可能会在某些方面使用了LIBOR，例如，作为参考利率、作为转换利率或在逾期付款的条款中应用
对现金产品和衍生工具市场的发展保持关注
识别公司内受影响的数据和系统，必要时联络第三方数据及服务供货商对数据和系统进行更新（如适用）
了解从LIBOR转换到ARR对会计和税务带来的潜在影响（如适用）
识别参考LIBOR的内部利率基准（例如，集团内融资利率）并对该利率基准进行必要的变更（如适用）

您亦可联系您的客户经理，讨论您在上海银行（香港）有限公司（以下简称银行、本行或我们）的LIBOR敞口将怎样被影响以及应该如何做准备。

银行现正为IBOR转换做怎样的准备?

本行正与内、外部相关人员紧密合作以确保转换的顺利进行。

本行已建立了IBOR转换的专项工作组，并正在为LIBOR终止报价进行准备。同时，本行正在从产品策略、客户沟通、合同修订等方面进行研究并采取行动。

本行在密切关注市场动态的同时，也在评估转换是如何影响与IBOR挂钩的交易与产品。我们将持续关注市场的发展，并和客户分享发生的变化。

同时，我们建议您继续关注基准利率转换，对您的投资组合进行审阅，并思考转换对您产品带来的潜在影响。

更多信息

如果您想讨论IBOR转换对您目前在本行持有的产品的影响，请与您在本行的联络人进行联系。

有关IBOR转换的一般市场信息，请您参考以下关于外部行业机构或组织参考资料。请注意，本参考资料清单汇总了重点的机构或组织，但非详尽清单。

1) 基准利率改革工作组

HKD HIBOR – 财资市场公会(https://www.tma.org.hk/en_market_LIBOR.aspx)

HKD HIBOR – 香港金融管理局 (https://www.hkma.gov.hk/eng/key-functions/banking/banking-regulatory-and-supervisory-regime/reform-of-interest-rate-benchmarks/)

USD LIBOR – 替代参考利率委员会(https://www.newyorkfed.org/arrc)

GBP LIBOR – 英镑无风险利率工作组

(https://www.bankofengland.co.uk/markets/transition-to-sterling-risk-free-rates-from-libor)

EURO LIBOR – 欧元无风险利率工作组

(https://www.ecb.europa.eu/paym/initiatives/interest_rate_benchmarks/WG_euro_risk-free_rates/html/index.en.html)

CHF LIBOR – 瑞士法郎参考利率国家工作组

(https://www.snb.ch/en/ifor/finmkt/fnmkt_benchm/id/finmkt_reformrates)

JPY LIBOR – 日元基准利率跨行业委员会(https://www.boj.or.jp/en/paym/market/jpy_cmte/index.htm/)

2) 其他监管机构

金融稳定委员会：对全球金融体系提出建议的国际监管机构，与其他监管机构协作致力于高效的完成基准利率改革工作 (https://www.fsb.org/work-of-the-fsb/market-and-institutional-resilience/financial-benchmarks/)

英国金融行为监管局：负责英国金融服务公司以及金融市场相关的金融行为的英国监管机构，与其他监管机构协作致力于高效的完成基准利率改革工作(https://www.fca.org.uk/markets/libor)

国际掉期及衍生工具协会：管理全球衍生品市场的国际监管机构，开发了用于衍生品合约的ISDA后备协议，以确保高效的完成衍生品相关的基准利率改革工作(https://www.isda.org/category/legal/benchmarks)

监管机构文件/声明的引用

[1] 参见基准利率改革, 香港金融管理局, 于2021年04月26日最后更新。

[2] & [3] 参见 LIBOR终止的声明, 英国金融行为监管局，于2021年03月05日发布并最后更新。

本网页的最后更新日期为2021年06月28日。

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